隨著中國資本市場開放度提升與衍生品工具日益完善，量化私募正從本土化探索邁向全球化競逐。在這股浪潮中，華西證券種子基金投資的優秀私募上海牧鑫私募基金管理有限公司憑借獨特的“學術基因+全球經驗”雙輪驅動，逐步成為量化領域的新銳力量。

　　投資如同一場精密的數據實驗，量化策略則是其中的核心算法，以數學為基石，以技術為引擎，在波動的市場中捕捉確定性收益。隨著中國資本市場開放度提升與衍生品工具日益完善，量化私募正從本土化探索邁向全球化競逐。在這股浪潮中，華西證券種子基金投資的優秀私募上海牧鑫私募基金管理有限公司（以下簡稱“上海牧鑫”）憑借獨特的“學術基因+全球經驗”雙輪驅動，逐步成為量化領域的新銳力量。

　　劍橋博士領銜，打造學術與實戰融合的量化軍團

　　上海牧鑫的核心競爭力，始于其創始人張杰平的深厚學術背景與國際化視野。作為劍橋大學數量金融學博士、新加坡國立大學應用數學與統計學學士（獲評最優秀畢業生），張杰平早年任職于瑞士信貸倫敦及新加坡分公司，管理超百億美元新興市場外匯結構化衍生品。2012年，他攜前沿量化經驗回國，于2014年創立上海牧鑫，組建了一支橫跨數學、金融工程與計算機科學的復合型團隊。

　　“量化投資的本質，是用科學方法解構市場規律，減少人性弱點對決策的干擾。”張杰平強調。牧鑫團隊深諳此道，其策略開發不僅基于歷史數據回測，更注重對衍生品定價規律與市場微觀結構的實證研究。例如，團隊曾開發多套融合波動率曲面建模與機器學習因子的期權策略，在復雜市場環境中保持穩健收益。

　　區別于本土多數量化機構，上海牧鑫的核心團隊具備鮮明的全球化特征：成員多擁有海外頂尖高校理工科背景，且半數以上曾在國際投行從事衍生品交易或量化研究。這種基因使其在跨境資產定價、多市場風險聯動等領域具備獨特洞察力。

　　絕對收益為先，以對沖思維構筑風險護城河

　　“私募的核心使命是為投資者創造長期絕對收益，而非追逐相對排名。”張杰平表示。基于這一理念，上海牧鑫的產品線始終以“對沖型絕對收益”為目標設計，通過衍生工具動態對沖系統性風險，而非依賴倉位擇時。

　　具體策略上，牧鑫采用“寬基指數+衍生品”的組合架構，重點布局上證50、滬深300、中證500等主流指數相關衍生品。例如，在2024年A股波動加劇階段，團隊通過股指期貨與期權組合對沖下行風險，使產品凈值回撤控制在5%以內，顯著低于同業平均水平。對于細分行業，張杰平坦言：“當前國內行業指數衍生品覆蓋仍有限，我們期待監管層進一步豐富工具，以更精準對沖行業風險。”

　　風險控制被牧鑫資產視為生命線。除常規的波動率監控與壓力測試外，團隊獨創“黑天鵝響應機制”：當市場出現極端事件時，系統自動觸發跨資產、跨市場的對沖指令，避免流動性枯竭導致的策略失效。“過度追求靈活性可能放大尾部風險，量化模型必須為不可預見的沖擊預留冗余。”張杰平補充道。

　　2025展望：震蕩中的結構性機會與量化進化論

　　對于2025年市場，張杰平認為A股將呈現“政策托底與外部擾動共存”的震蕩慢牛格局。“國內穩增長政策持續發力，疊加人工智能、半導體等產業升級提速，科技板塊有望成為主線。但美國大選后的貿易政策不確定性，可能對出口鏈形成階段性沖擊。”

　　在此背景下，上海牧鑫將加碼兩類策略：一是基于宏觀經濟領先指標的倉位調節模型，動態捕捉政策紅利；二是利用自然語言處理技術分析全球輿情，預判跨境資本流動對A股的影響。此外，團隊正探索將主觀研究的行業洞察嵌入量化因子庫，例如通過產業鏈上下游數據構建“隱形冠軍”挖掘模型。

　　談及量化與主觀投資之爭，張杰平認為二者并非對立：“未來頂尖機構一定是‘量化+主觀’的混合體。量化提供紀律性與分散性，主觀賦予深度與前瞻性，牧鑫已在團隊中引入資深行業研究員，推動策略迭代。”

　　國際化野望：從中國量化到全球Alpha獵手

　　盡管目前聚焦人民幣資產，上海牧鑫對全球化布局早有籌謀。“全球市場聯動性增強，管理人必須站在更高維度理解風險。”張杰平指出，國內量化機構出海面臨三大挑戰：長線資金不足、策略同質化、跨境風控體系薄弱。對此，牧鑫的策略是“先練內功，再拓外延”——持續完善多貨幣、多資產的大類資產配置模型，同時與海外托管行、做市商建立深度合作，為未來發行美元基金鋪路。

　　“中國量化私募的終極目標，不應僅是本土市場的‘卷王’，而應成為全球Alpha的獵手。”張杰平展望道。在他看來，以DeepSeek為代表的中國科技力量已展現全球競爭力，量化投資亦將循此路徑，在算法、數據與跨市場套利中開辟新戰場。

　　尾聲：以科學家精神踐行受托責任

　　“受托人責任重于泰山。”采訪尾聲，張杰平反復提及這句話。上海牧鑫的企業文化強調“極客精神”與“長期主義”，辦公室內懸掛著凱恩斯、西蒙斯等大師的語錄，時刻提醒團隊：量化是手段，而非目的。

　　對于行業生態，他呼吁投資者摒棄“追漲殺跌”的短視心態：“量化基金的魅力在于細水長流，我們愿以透明化運作和持續創新，陪伴客戶穿越周期。”或許，這種“科學家式”的冷靜與堅守，正是牧鑫資產在量化紅海中脫穎而出的密鑰。