三、智能定投方案4-移動平均成本法實證分析主要結論：

　　直接從優化移動平均持有成本角度出發的方案4能夠非常持續穩定地實現正相對收益，并且正相對收益水平較為良好，成效明顯優于智能方案1、智能方案3。從不同偏離度的應用效果來看，當設定偏離度為±10%、±20%時，尤其是當偏離度為±10%時，應用效果明顯好于當設定偏離度為±30%、±40%、±50%時；同時，當偏離度越大時，方案4的應用效果越差。該智能定投方案在主動型偏股基金與指數型基金之間不存在應用效果的差異。總結來說，該智能定投方案效果良好、操作簡單，很適合廣大普通投資者。

　　具體而言，對該智能定投方案的實證分析的結論主要有三點，如下：

　　1、智能定投方案4能夠非常持續穩定地實現正收益，智能化應用效果明顯，且在越長的投資期限下效果越顯著。

　　不論是在1年期的短期定投中、3年期的中期定投中，還是5年期的長期定投中，方案4的應用從未導致智能定投出現負相對收益的情況，并且在中長期期限的智能定投中，能夠促使定投高頻率地產生正相對收益率。

　　從統計數據可以看到，在偏離度不超過30%的情況下，該智能方案4促使以5年期為代表的長期智能定投產生正相對收益超過5%的頻率為0.67左右，同時，也能夠促使長期智能定投在部分時期產生超過8%的正相對收益率。這雖然不能反映該智能化方案在不同的市場環境中、在相同的定投期限下應用于所有偏股型基金均能取得類似的效果，但可以表明該智能方案具有明顯且良好的應用效果。

　　從實證分析中還可以看到，智能方案4不論是應用于華夏收入、國泰金鷹增長，還是嘉實滬深300時，該方案應用于5年期的長期智能定投取得正相對收益率的頻率與幅度高于應用于3年期的中期智能定投時，應用于3年期的中期智能定投取得正收益率的頻率與幅度又高于應用于1年期的短期智能定投時。這表明，在越長的定投期限下，該智能定投方案的應用效果更好。其中原因并不難發現：相比普通定投，該方案在虧損超過一定幅度時增加投資以加強攤低成本的效果，在盈利超過一定幅度時減少投資以減輕持有成本的提升程度，其方案設計原理非常簡單并且針對性強；定投的期限越長，方案促使“逢低多投、逢高少投，優化持有成本”的效果就越突出。

　　2、從不同偏離度的應用效果來看，當設定偏離度為±10%、±20%時，尤其是當偏離度為±10%時，應用效果明顯好于當設定偏離度為±30%、±40%、±50%時；同時，當偏離度越大時，方案四的應用效果越差。

　　從統計數據可以看到，當設定偏離度為±10%、±20%時，智能定投取得正相對收益率的頻數、正相對收益率超過5%或8%的頻數、正相對收益率的幅度這幾個主要的應用效果指標均優于當設定偏離度為±30%、±40%、±50%時，其中，偏離度為±10%的應用效果又略勝于偏離度為±20%的應用效果。同時，當偏離度超過±20%，尤其是超過±30%時，偏離度與該智能方案的應用效果表現出明顯的負相關關系。其中原因主要是：該智能方案是根據投資收益率，即盈利率或虧損率來決定投資金額的，當偏離度為±10%、±20%時，該智能化方案對投資收益率的變化較敏感，能夠較及時有效地作出調整投資金額的判斷，而當偏離度更大時，該方案的智能化水平將鈍化，作出的調整投資金額判斷的及時性大大減弱。

　　3、該智能定投方案在主動型偏股基金與指數型基金之間不存在應用效果的差異。

　　在智能定投方案4的應用中，以移動平均持有成本作為調整定投金額的判斷依據對主動型、被動型基金而言是公平的，主動型偏股型基金與指數型基金的定投效果差異是由基金主動化管理與被動化管理的產品運作管理方式的內生差異導致，與智能化定投方案4的應用無關。

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