指數基金偏差何處來？

　　在很多投資者看來，指數基金很好運作，只需要按照指數結構買入對應的股票然后一直持有即可。其實，運營一個指數基金，同樣也將面臨巨大挑戰---面對巨額贖回或者申購如何快速在現金和股票之間切換，指數成份股調整時如何快速換倉，當指數基金達到一定規模時，都不是容易完成的操作。事實上，指數基金要完全復制指數回報，幾近“不可能任務”。即使是國際指數基金巨頭先鋒集團（Van-guard）旗下旗艦的S&P500指數基金，其10年復合回報也不過6.49%，略輸于S&P500指數本身的6.57%。當然，10年累計僅有如此小的誤差，其實已經是相當優異的表現了。

　　那么目前內地那些跟蹤偏差比較大的基金問題在哪里呢？嘉實滬深300指數基金在2季度報告中指出“申購資金T+2日到賬是本基金跟蹤誤差的主要來源。另外，部分股票長時期停牌又是本基金跟蹤誤差的另一重要來源，股票停牌后本基金無法買入，成份股復牌后大幅上漲給基金帶來較大負偏差。”

　　無需緊盯滬深300指數基金

　　因為指數期貨漸行漸近，許多投資者都希望能夠買到跟蹤滬深300指數的指數基金，分享潛在的指數期貨行情。但是，從統計中我們可以看出，已經存在的兩個跟蹤滬深300指數的指數基金表現都不盡如人意，雖然新近推出的兩個可能有煥然一新的表現，但是對投資者而言不妨還是多觀察一段時間。其實，即使真要捕捉滬深300指數行情，轉而購買跟蹤誤差較小的上證180ETF或者華安MSCI中國A股也是不錯的選擇。根據Bloomberg統計，上證180指數以及MSCI中國A股指數走勢在過去一年間和滬深300指數的相關系數達到99.9%，其今年迄今回報與滬深300指數也相差有限。

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