春節前交割邏輯主導近月行情

　　今年現貨價格收購走出低開高走跡象，這跟蘋果整體購銷轉變存在一定的關系。但是蘋果期貨表現很是搶眼，特別是春節前合約，走出了低位反彈行情，并未受現貨整體價格低位徘徊的影響，這主要受交割邏輯影響。蘋果期貨從AP1910合約開始進行修改，增加廠庫交割，質量容許度放寬，細化升貼水，不同時段出入庫硬度要求不同，增加買方被動配對交割等改變，有利于蘋果交割的進一步優化。

　　2019年蘋果整體豐產為主，質量差異較大，后期病害給賣方倉單注冊形成一定的困擾。今年蘋果上色期出現連續陰雨天氣，影響整體質量同時，也推遲了蘋果上市時間。按照實際庫存測量情況，霜降前下樹入庫蘋果在硬度上能夠滿足交割要求，后期蘋果在硬度上已經出現一定的欠缺，疊加今年果農貨入庫偏弱，對蘋果的分級和儲藏要求不一，造成質量差異偏大，對有效和快速組織合格貨源造成困難。

　　收購前期，西北地區蘋果價格相對偏低，75#起步價格在2.5元/斤，貨源尚可，能夠注冊出8000元/噸的蘋果倉單。受糖心病等影響，擔心挑選出現偏差造成質量標準不合格，市場不敢大規模進行注冊。后期果農貨入庫積極，整體貨源減少，價格出現一定程度上漲，注冊成本出現上漲，支撐近月盤面不斷走強，形成典型的反向市場結構。

　　后期價格走勢分析

　　蘋果現貨開始從地面貨轉向冷庫貨源，疊加今年庫存結構的變化，后續春節消費支撐，外圍出口消息提振，交割邏輯節前繼續演繹，對近月合約期貨價格形成較強支撐。節后果農庫存集中銷售和消費萎縮將引發價格的回落，整體市場節前維持高位運行。