本文為南財原創。（作者：橘子）

　　旭升股份（603305）預計于2017年6月28日（周三）在上交所主板發行普通股A股。申購代碼732305，每股的申購價格預計11.26元，單一賬戶申購上限為12000股。中簽號公布日期預計2017年6月30日（周五），中簽率估計0.05%。

　　該股總發行數4160萬股，網上發行1248萬股，發行市盈率估計22.94，行業市盈率為73.72，頂格申購需配市值12萬元。

　　公司主要從事壓鑄成型的精密鋁合金汽車零部件和工業零部件的研發、生產、銷售，產品主要應用于新能源汽車行業及其他機械制造行業。

　　14-16年主營收分別為18571.96萬元、34708.87萬元、56404.54萬元，占營業收入98%以上，各同比增長21.58%、86.53%、62.26%；凈利潤分別為3427.48萬元、8049.96萬元、20361.64萬元，增幅各為48.91%、134.87%、152.94%。公司的盈利能力較強，其主營收增長主要來源對特斯拉汽車類產品的銷售收入增長。14-16年公司對特斯拉銷售收入占主營業務收入的比例分別為 15.41%、50.27%、56.61%，公司在獲得營收增長同時對單一客戶依賴的風險也在上升。

　　公司的銷售毛利率逐年上升，14-16年分別為31.34%、41.70%、49.43%，與同行可比上市公司相比，高于行業均值（26.25%、28.49%、27.85%）。銷售凈利率也呈逐年增長趨勢，由14年18.23%增至16年35.78%，遠遠高于可比公司平均值（3.79%、5.67%、5.48%），企業的獲利能力相對較強，銷售收入的收益水平較高。

　　14-16年公司的研發投入分別為796.53萬、1234.76萬元、1869.50萬元，逐年增加。通過不斷開發新產品、新工藝，目前已獲得了4項發明專利和60項實用新型專利。

　　據汽車工業協會統計數據顯示，2016年新能源汽車銷售50.7萬輛，同比增長53.13%。我國新能源汽車占汽車總銷量的比例由2011年的0.04％提升至2016 年的1.81％，所占市場絕對比例仍較小，未來仍有巨大的發展空間。由此有機會進一步帶動公司汽車零部件業務。本次募集資金部分用于輕量化及環保型鋁鎂合金汽車零部件制造項目，待項目建成后有望增強公司新能源汽車業務的核心競爭力。

　　綜上，旭升股份盈利能力較強，研發投入增加，建議投資者重點關注其新能源汽車業務的營收發展狀況以及與特斯拉合作狀態。